Liebre
12 agosto, 2020

¿Es buen momento para invertir en acciones?


El mes de agosto empezó con noticias importantes sobre la reestructuración de deuda soberana.  Luego de rumores de “hard default”, tableros pateados y juicios en cortes de Nueva York, el domingo 2 de agosto, no fue más que la antesala para el anunciode una posible flexibilización por parte del gobierno argentino en los términos de la propuesta a los acreedores de deuda bajo legislación extranjera. Los cambios propuestos por el gobierno en las fechas, los términos legales del acuerdo y la respuesta positiva de los grupos de acreedores, indicarían  un desenlace positivo para finales del mes en curso.

El mercado tomó con optimismo la noticia. Los precios de los ADR Argentinos en Nueva York tuvieron subas del 10% en promedio, y el día posterior y durante el resto de la semana en Liebre Capital vimos alta volatilidad y por momentos una toma de ganancias en algunas acciones puntuales.

Desde Liebre Capital  siempre fuimos optimistas respecto a que la negociación llegaría a buen puerto, dado que el costo de oportunidad de no cerrar esta etapa y caer en “hard default” es muy alto.

Las tasas a nivel mundial están convergiendo a niveles de 0%/1% y creemos que la recuperación a nivel global va allegar, principalmente por el lado de los commodities, lo cual favorecería a los países emergentes y en consecuencia a nuestro país.

¿Qué sectores vemos atractivos desde Liebre Capital en el mercado local? Si bien la reestructuración de la deuda era una condición necesaria  para comenzar a solucionar los problemas por los que atraviesa la economía local, el mercado probablemente espere todavía algunas reformas de fondo, desde el punto de vista impositivo, laboral y previsional, y que siga de cerca el déficit fiscal. Hay que ver si el gobierno está dispuesto a encarar estos problemas en medio de la situación por la que atraviesa la Argentina. .

Es por ello que en Liebre Capital somos selectivos tanto en sectores como en compañías a invertir en adelante. Vemos como buena alternativa invertir en compañías vinculadas a la construcción de cara a la recuperación de la economía, y con año electoral por delante Creemos que es un sector que va a traccionar desde lo privado y también desde la obra pública. (Ternium, Loma Negra, Holcin, Longvie y Ferrum.)

En segundo lugar, vemos con buenos ojos a compañías vinculadas al sector agropecuario dado que son la fuente generadora de divisas del país, y será un sector que tendrá que lograr un acuerdo con el gobierno para apuntalar la recuperación. (Cresud, Molinos Agro, Adecoagro (Cedear), Agrometal)

 En tercer lugar, empresas que brinden servicios financieros, con algo más de recaudos y siendo selectivos, pero las valuaciones por múltiplos han quedado muy bajas en relación al resto de la región. (Grupo Financiero Galicia, Banco Macro y BBVA Francés)

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